这个月不管是A股账户还是港股账户，收益都达到了非常满意的程度。但要解释一下，其实我整体是看空行情的，也正因如此，6月底开始就在往防御型板块转移仓位：

1.误打误撞，防御赚了钱

港股+A股都是选光伏、地产、煤炭、消费……这些需要押注困境反转、反内卷、散户资金流出，指数横盘的低位板块。然后7月6号我们就自驾贵州避暑来了……想着防御板块也能少操点心。

但结果就是这么意外，中证全指迈过4970点压力位以后，除了银行和创新药之外，偏偏涨的就是上面这些防御板块。$光伏ETF基金(159863)+9%、$房地产ETF基金(515060)+5.9%、$煤炭ETF(515220)+4.3%，7月月K线都有不错的表现。

其实方向找对以后，行业个股波动就更精彩了，光伏个股普遍20%以上，港股明今天月K线一度涨幅到24%……

2.认认真真，进攻碰了壁

有意思的是，根据数据统计，绝大部分投资者，虽然方向上看好牛市，但操作上，7月追涨的前五个板块，月K线都没有动静：消费电子+0.37%、工业金属-0.6%、通信设备+0.25%、半导体-2.9%、锂电池+0.8%……完全没有体现出行情的热度。

哪怕用港股证券做T+0投机的，收获还更大些，$香港证券ETF(513090)7月涨幅9.3%，日内T+0落袋，风险还低。

总的来说，积极看多追涨的人没有拿到业绩，看空偏投机、偏防御的人反而摘到果子。我也不知道这是什么剧本，直到朋友解释才豁然开朗：

自古真情留不住，唯有套路得人心。

这牛市，不是反内卷牛，而是商K牛……

3.仍旧是顶部轮动的剧本

调侃归调侃，真实情况其实也简单——这还是顶部轮动行情，演绎到极致而已，等把地产、煤炭、光伏、白酒这些冷门都轮动完后。或许会回到上面说的月K线没有动静的板块；也可能会先普跌，然后再重开一局。

目前看，两种可能概率四六开，普跌概率稍高是因为指数整体的空方力量正在快速拔高。

市场行情走向难预判，但操作并不难，接下来盯着散户资金的动向，等他们追涨光伏、地产、煤炭、酒等……以后，大家撤退就是。$煤炭ETF(515220)后期会成为经典的模板。

另外根据今天盘前笔记的数据，昨天散户没追光伏还是让人挺意外的。“生理性厌恶”的抵触情绪力量还是大啊……

如果一直没人买，通常后面有两种剧情：①挖更多行业利好出来，缓解抵触情绪，给想买的人一个台阶下；②股价打折吸引抄底。但根据光伏的情况，估计用①的效果可能更好；用②越弱越没人买。

比如这段话就特别好：

商务部新闻发言人何咏前就欧盟领导人涉华“产能过剩”相关言论回应表示：首先，衡量是否产能过剩，不能单纯以产量和出口量作为标准。其次，中国新能源产业从全球视角和中长期看，并不存在所谓产能过剩，反而有产能缺口，欧方指责毫无道理。再次，中方一直在按照市场经济规律推动传统产业转型升级，努力使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。最后，中国的绿色产品非但没有冲击欧盟市场，反而助力欧盟绿色转型，令欧盟产业和消费者受益。因此，过剩的不是中国的产能，恐怕是欧方因为长期研发投入不足、产业竞争力下降而引发的过度焦虑。

哪有产能过剩？是为全世界人民绿色转型而生产！国内光伏产业、电力设备行业的形象，一下就高大了。

4.跨市场，跨品种防御

另一类防御的就是大宗商品，$黄金ETF华夏(518850)在金价3400美元/盎司前还不用太担心，$豆粕ETF(159985)目前也是低位，不用着急。